Tháng 11 năm 2025, Kraken lặng lẽ nộp bản dự thảo hồ sơ S-1 lên Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) mà không công bố rộng rãi. Không có thông báo hoành tráng, không có ngày IPO cụ thể, chỉ là một động thái bí mật báo hiệu rằng một trong những sàn giao dịch crypto lớn nhất thế giới đang nghiêm túc chuẩn bị bước vào thị trường chứng khoán.
Nhưng con đường từ đó đến ngày thực sự giao dịch trên sàn không hề thẳng. Tháng 3/2026, Kraken tạm dừng kế hoạch IPO vì thị trường xấu. Tháng 4/2026, đồng CEO Arjun Sethi lại xác nhận công ty vẫn tiến tới, dù mức định giá đã giảm từ 20 tỷ USD xuống còn 13,3 tỷ USD. Câu chuyện Kraken IPO, vì thế, không chỉ là câu chuyện về một cái tên chuẩn bị lên sàn. Đây là lát cắt phản chiếu toàn bộ trạng thái của ngành crypto trong giai đoạn trưởng thành.
Kraken IPO là gì và tại sao nó quan trọng?
Kraken IPO là sự kiện sàn giao dịch tiền mã hóa Kraken (công ty mẹ là Payward, Inc.) chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng tại Mỹ, cho phép nhà đầu tư thông thường mua cổ phần sở hữu một phần sàn này qua thị trường chứng khoán.
Sự kiện này quan trọng vì ba lý do. Thứ nhất, Kraken là sàn giao dịch crypto lớn thứ tư thế giới theo khối lượng giao dịch và là cái tên cuối cùng trong nhóm sàn Mỹ lớn chưa lên sàn, sau khi Coinbase (2021), Gemini và Bullish đã đi trước. Thứ hai, kết quả tài chính của Kraken đủ sức thu hút thị trường: doanh thu 2025 đạt 2,2 tỷ USD, tăng 33% so với năm trước, với 5,7 triệu tài khoản có tài sản và tổng khối lượng giao dịch trên nền tảng đạt 2 nghìn tỷ USD. Thứ ba, thành công hay thất bại của Kraken IPO sẽ là tín hiệu quan trọng cho thấy thị trường chứng khoán truyền thống sẵn sàng đón nhận các công ty crypto ở mức độ nào. Để hiểu rõ hơn về nền tảng giao dịch crypto, bạn có thể đọc thêm bài crypto là gì trước khi đi sâu vào phân tích IPO này.
Hành trình IPO đầy biến động của Kraken
Nền tảng vững chắc trước khi nộp hồ sơ
Kraken không phải sàn mới nổi chuẩn bị IPO để gây chú ý. Được thành lập năm 2011, sàn này đã trải qua toàn bộ các chu kỳ của ngành crypto, từ “mùa đông crypto” năm 2022 cho đến sóng tăng mạnh năm 2024-2025. Doanh thu 2024 đạt 1,5 tỷ USD, tăng 123% so với 2023, và 2025 tiếp tục tăng trưởng lên 2,2 tỷ USD.
Điều đáng chú ý là cơ cấu doanh thu của Kraken ngày càng đa dạng. Chỉ 47% doanh thu đến từ phí giao dịch, còn lại 53% đến từ các mảng lưu ký, thanh toán, lãi suất và cho vay. Đây là điểm quan trọng vì nó cho thấy Kraken không chỉ là sàn giao dịch đơn thuần mà đang xây dựng hệ sinh thái tài chính toàn diện, tương tự Coinbase trong giai đoạn trước IPO của họ. Bạn có thể tìm hiểu cơ chế giao dịch CFD và hàng hóa mà Kraken cung cấp qua bài CFD là gì.
Tháng 11/2025: Nộp hồ sơ S-1 bí mật sau vòng gọi vốn 800 triệu USD
Ngay sau khi huy động thành công 800 triệu USD với định giá 20 tỷ USD vào cuối tháng 10/2025, Kraken bí mật nộp bản dự thảo đăng ký IPO (Form S-1) lên SEC vào ngày 5 tháng 11/2025. Vòng gọi vốn này có sự tham gia của Citadel Securities với khoản đầu tư chiến lược 200 triệu USD, nâng định giá lên đỉnh 20 tỷ USD.
Cùng thời điểm đó, Kraken cũng hoàn thiện chuỗi thâu tóm trong năm 2025: mua NinjaTrader với giá 1,5 tỷ USD (tháng 3), ra mắt hơn 11.000 cổ phiếu và ETF Mỹ cho khách hàng nội địa (tháng 4), triển khai xStocks là nền tảng cổ phiếu được token hóa cho khách hàng quốc tế (tháng 6), và mua lại Backed Finance để nắm toàn bộ chuỗi phát hành xStocks (tháng 12).
Tháng 3/2026: Tạm dừng vì thị trường xấu
Kế hoạch niêm yết trong quý 1/2026 không thành hiện thực. Bitcoin giảm 44% từ đỉnh cuối 2025, cổ phiếu các công ty crypto trên sàn giảm mạnh, và thị trường thứ cấp cho cổ phiếu Kraken giao dịch thấp hơn 31% so với mức định giá Series D. Hội đồng quản trị quyết định tạm dừng và chờ thời điểm phù hợp hơn. Việc sa thải CFO Stephanie Lemmerman vào cùng thời điểm cũng tạo thêm bất ổn nội bộ.
Tháng 4/2026: Tái khởi động với định giá mới 13,3 tỷ USD
Đúng một tháng sau khi tạm dừng, đồng CEO Arjun Sethi công khai xác nhận tại hội nghị Semafor World Economy rằng Kraken vẫn tiến tới IPO. Cùng lúc, Deutsche Börse Group (tập đoàn quản lý Sàn Chứng khoán Frankfurt) công bố mua lại 1,5% cổ phần pha loãng đầy đủ của Kraken thông qua giao dịch thứ cấp 200 triệu USD, ám chỉ mức định giá 13,3 tỷ USD, thấp hơn 33% so với đỉnh cuối năm 2025.
Giao dịch dự kiến hoàn tất trong quý 2/2026, chờ sự chấp thuận của cơ quan quản lý. Ngày IPO chính thức vẫn chưa được ấn định, nhưng thị trường dự đoán nhiều khả năng diễn ra vào cuối năm 2026.
Tại sao Kraken muốn IPO lúc này?
Nhìn bề ngoài, việc IPO trong bối cảnh định giá giảm 33% có vẻ không hợp lý. Nhưng có ít nhất bốn lý do khiến Kraken vẫn tiến tới, thay vì chờ định giá phục hồi.
Đầu tiên là thanh khoản cho cổ đông hiện hữu. Các nhà đầu tư sớm và nhân viên đã chờ đợi hơn một thập kỷ. IPO là cơ chế thanh khoản hợp lý nhất để họ có thể chốt lời sau nhiều năm gắn bó. Thứ hai là tăng cường tín nhiệm thương hiệu. Trở thành công ty niêm yết giúp Kraken dễ dàng hơn trong việc đàm phán với các đối tác tổ chức, ngân hàng, và cơ quan quản lý tại nhiều thị trường khác nhau. Thứ ba là sức ép cạnh tranh. Coinbase đang giao dịch ở mức vốn hóa 65-80 tỷ USD, Gemini và Bullish đã lên sàn, Kraken không thể để khoảng cách thị trường ngày càng dãn ra. Thứ tư là thời điểm pháp lý. Dưới chính quyền Trump từ đầu 2025, môi trường pháp lý với crypto tại Mỹ trở nên thân thiện hơn đáng kể, tạo ra cửa sổ cơ hội mà Kraken muốn tận dụng trước khi chính sách có thể thay đổi. Để hiểu rõ hơn về yếu tố pháp lý tác động đến thị trường tài chính, bài forex có hợp pháp ở Việt Nam không cung cấp góc nhìn tương tự từ bối cảnh Việt Nam.
Các chỉ số tài chính Kraken trước IPO
Đây là dữ liệu quan trọng nhất bạn cần nắm khi đánh giá tiềm năng của đợt IPO này:
Tỷ lệ định giá/doanh thu (P/S ratio) ở mức 13,3 tỷ USD định giá và 2,2 tỷ USD doanh thu là khoảng 6x, thấp hơn đáng kể so với Coinbase đang giao dịch ở mức 12-13x P/S. Điều này cho thấy Kraken đang được định giá ở mức bảo thủ, phản ánh cả sự không chắc chắn về thị trường lẫn thực tế rằng họ chưa công bố đầy đủ các số liệu GAAP chính thức trước IPO.
So sánh Kraken với các sàn crypto đã IPO
*Định giá hiện tại dựa trên giao dịch thứ cấp của Deutsche Börse, tháng 4/2026
Rủi ro nhà đầu tư cần cân nhắc
Trước khi hào hứng với Kraken IPO, có bốn nhóm rủi ro thực sự cần nhìn thẳng vào.
Rủi ro thị trường crypto: Doanh thu của Kraken phụ thuộc trực tiếp vào mức độ hoạt động của thị trường crypto. Khi Bitcoin và Ethereum giảm mạnh như giai đoạn đầu 2026, khối lượng giao dịch và doanh thu phí đều giảm theo. Đây là nhược điểm cấu trúc mà ngay cả Coinbase cũng phải đối mặt sau IPO năm 2021 khi giá cổ phiếu giảm từ 430 USD xuống dưới 50 USD trong “mùa đông crypto” 2022.
Rủi ro pháp lý đa quốc gia: Kraken hoạt động tại hơn 190 quốc gia và đã từng bị SEC Mỹ phạt 30 triệu USD vào năm 2023 vì cho phép khách hàng Mỹ tham gia staking. Dù môi trường pháp lý đã cải thiện, rủi ro từ các quy định mới tại Mỹ, EU hay châu Á vẫn là yếu tố không thể dự đoán hoàn toàn.
Rủi ro cạnh tranh: Binance vẫn chiếm hơn 40% thị phần giao dịch spot toàn cầu. Trong khi đó, Coinbase đang mạnh tay đầu tư vào thị trường tổ chức. Kraken cần chứng minh rằng mảng xStocks và NinjaTrader tạo ra dòng doanh thu bền vững, không chỉ là chiến lược đa dạng hóa ngắn hạn.
Rủi ro định giá sụt giảm: Việc định giá giảm từ 20 tỷ xuống 13,3 tỷ USD trong chưa đầy 6 tháng là tín hiệu đáng chú ý. Nhà đầu tư IPO truyền thống thường xem xét kỹ xu hướng này trước khi cam kết vốn vào ngày mở cửa. Để hiểu cách đánh giá rủi ro trong các sản phẩm tài chính phức tạp, bài rủi ro khi giao dịch CFD cung cấp khung tư duy hữu ích.
Kraken IPO ảnh hưởng gì đến nhà đầu tư và trader Việt Nam?
Kraken hiện không hỗ trợ đầy đủ dịch vụ cho người dùng Việt Nam, nhưng IPO của họ tác động đến cộng đồng trading Việt Nam theo nhiều cách gián tiếp. Đầu tiên, kết quả IPO của Kraken sẽ ảnh hưởng đến tâm lý thị trường crypto toàn cầu, và thị trường crypto toàn cầu ảnh hưởng trực tiếp đến Bitcoin, Ethereum và các altcoin mà nhà đầu tư Việt Nam đang nắm giữ. Thứ hai, nếu Kraken IPO thành công, đây là minh chứng cho thấy các sàn crypto lớn đang bước vào giai đoạn thể chế hóa, giúp tăng tính hợp pháp và ổn định cho toàn ngành về dài hạn. Thứ ba, cổ phiếu Kraken sau IPO sẽ có thể giao dịch qua một số nền tảng CFD toàn cầu, nghĩa là trader Việt Nam sử dụng sàn CFD có thể tiếp cận cổ phiếu này mà không cần tài khoản chứng khoán Mỹ. Bài giao dịch hàng hóa phái sinh là gì giải thích rõ hơn về cách tiếp cận các loại tài sản quốc tế qua CFD.
Câu hỏi thường gặp về Kraken IPO
1. Kraken đã IPO chưa hay vẫn đang trong quá trình chuẩn bị?
Tính đến tháng 5/2026, Kraken chưa IPO. Công ty đã nộp hồ sơ S-1 bí mật lên SEC từ tháng 11/2025, tạm dừng vào tháng 3/2026 do thị trường xấu, rồi tái khởi động vào tháng 4/2026. Thị trường dự báo Kraken có thể IPO vào cuối năm 2026 với xác suất khoảng 53% theo dữ liệu từ Polymarket. Ngày cụ thể vẫn phụ thuộc vào điều kiện thị trường và tiến độ xét duyệt của SEC.
2. Định giá Kraken hiện tại là bao nhiêu và so sánh với Coinbase như thế nào?
Định giá gần nhất của Kraken là 13,3 tỷ USD, được ngụ ý từ thương vụ Deutsche Börse mua 1,5% cổ phần với 200 triệu USD vào tháng 4/2026. Coinbase đang giao dịch ở mức vốn hóa khoảng 65 tỷ USD trên thị trường chứng khoán. Kraken nhỏ hơn Coinbase khoảng 5 lần về định giá nhưng có mô hình doanh thu đa dạng hơn với 53% doanh thu đến từ các mảng ngoài giao dịch.
3. Tại sao Kraken lại tạm dừng rồi tái khởi động IPO trong thời gian ngắn?
Tháng 3/2026, Bitcoin giảm 44% từ đỉnh và cổ phiếu các công ty crypto trên sàn giảm mạnh, khiến Kraken không thể IPO ở mức giá hợp lý. Tháng 4/2026, thị trường ổn định hơn và Deutsche Börse bơm 200 triệu USD vào, tạo bối cảnh tốt hơn để tái khởi động. Đây là quyết định hợp lý của một công ty muốn tối ưu hóa giá trị cho cổ đông thay vì IPO bằng mọi giá.
4. Trader Việt Nam có thể tham gia vào cổ phiếu Kraken sau IPO không?
Sau khi IPO, cổ phiếu Kraken sẽ niêm yết trên sàn chứng khoán Mỹ (có thể là Nasdaq hoặc NYSE). Trader Việt Nam muốn tiếp cận có thể thực hiện thông qua tài khoản chứng khoán quốc tế hoặc qua các sản phẩm CFD trên các nền tảng trading được cấp phép. Nếu bạn muốn tìm hiểu về cách giao dịch cổ phiếu quốc tế qua CFD, Tinh Hoa Trader có khóa học miễn phí hướng dẫn từ cơ bản đến nâng cao. Bài trading là gì là điểm khởi đầu tốt nếu bạn chưa quen với thị trường tài chính.
Kraken IPO là sự kiện đáng theo dõi không chỉ vì nó liên quan đến một sàn giao dịch lớn, mà vì nó phản chiếu toàn bộ trạng thái trưởng thành của ngành crypto vào năm 2026. Khi một sàn với 2,2 tỷ USD doanh thu, 5,7 triệu tài khoản và 2 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch vẫn phải chờ đợi thời điểm phù hợp để IPO, đó là lời nhắc nhở rõ ràng rằng ngay cả những công ty crypto lớn nhất cũng không thể thoát khỏi quy luật của thị trường tài chính truyền thống.
Disclaimer: Mọi phân tích, nhận định và thông tin trong bài viết chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Thị trường tài chính tiềm ẩn rủi ro, hãy cân nhắc kỹ trước khi đưa ra quyết định giao dịch.
